2月6日，春节之后蛇年行情拉开序幕，在首个交易日没有实现开门红的情况之下，第二个交易日市场出现了较大幅度反弹，特别是人形机器人板块，延续了节前强势的走势，继续上冲，带来了较强的赚钱效应，领涨两市。AI板块是今年以来表现最为强势的方向，其中人形机器人板块无疑是表现最为强劲的。在DeepSeek横空出世之后，很多投资者对于美股科技股的信心出现了大幅下降，这可能改变英伟达等GPU生产厂商的投资逻辑。美股科技股经过了多年的上涨，呈现出较大的泡沫，DeepSeek的出现会不会成为刺破美股科技股泡沫的一根针？我们拭目以待。
DeepSeek的出现一方面说明我国在算力以及应用等方面可能会实现较大的突破，特别是在应用方面我国具有较大的优势。当年互联网虽然不是在我国出现，但是我国有世界上最多的网民，有世界上最大的消费市场，很快一些互联网巨头纷纷产生，甚至成为世界级的大公司。现在AI的出现也将会改变我们工作和生活的方式，AI将同样带来革命性的变化。“AI+消费”（即应用市场）在我国具有较大的优势，这是我国实现AI领域突破的重要方面。
人形机器人无疑是AI应用最好的一个范例，在春晚上最吸引人的不是那些明星，而是登台亮相扭秧歌的机器人方阵。这些机器人体现出高超的技艺，无论是旋转手绢还是上抛手绢都超出了很多人的想象，它体现出我国在人形机器人方面已经有了较大的领先优势，这也给人形机器人未来的发展打下了坚实的基础。马斯克甚至预言到2040年，机器人数量可能会超过人类。我国又拥有世界上最多的人口、最大的消费市场，未来有条件的家庭可能都会拥有一两台机器人来打扫卫生、做饭。甚至有很多单身贵族，有可能会买机器人作为对象，马斯克就做了一个很漂亮的机器人女友，吸引了全球的目光。
人形机器人板块走强是有深刻逻辑的，在去年12月27日我新接手前海开源盛鑫基金，现在四季报已经披露，十大持仓股基本上都属于人形机器人产业链上的龙头企业。集中配置人形机器人板块，体现我对于人形机器人未来发展前景是比较看好的，近期的强势走势也初步验证了我的判断。
从大盘来看，市场在经过了一段时间调整之后，逐步进入到第二波上攻的前奏，无论是从调整的时间还是调整的幅度看，市场都有触底回升的机会。这也为投资者提供了一个较好的入场时机，蛇年的行情有望在政策不断加码的带动之下产生更强的赚钱效应。节前多个部门联合发布了支持中长期资金入市的措施，这无疑是吸引包括社保基金、养老金、险资、公募基金、私募基金等机构投资者入市的重要手段，有助于提高机构投资者的占比，引导投资者做价值投资、长期投资。
证监会主席吴清明确表示，公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，2025年第二批保险资金长期股票投资试点将在2025年上半年落地，资金规模将不低于1000亿元，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这些举措将会给资本市场带来几千亿甚至上万亿的增量资金。机构投资者偏爱业绩优良的白马股，这段时间白马股表现相对低迷，一旦这些中长期资金逐步入市，将会带来白马股的行情，包括消费白马股、新能源龙头股、红利股，以及代表行情风向的券商股和近期国际金价不断创新高利好的黄金股。这些板块有望轮番表现，推动市场走出第二波上攻行情。我在2025年十大预言中讲到，2025年A股和港股有望走出牛市行情，赚钱效应明显提升，市场的风格也将更加多元化，不同投资者都将找到自己的用武之地，喜欢科技股的投资者可以关注人形机器人等AI板块的机会，而喜欢传统白马股的投资者可以通过布局优质白马股来抓住机会或者配置优质基金，喜欢高分红投资者可以布局红利股。
近期国际金价再创新高，背后的大逻辑依然是避险情绪的上升，再加上美元越发越多，黄金长期上涨的逻辑大概率不会改变。由于黄金以美元为计价基础，所以会随着美元越发越多而不断上涨，这是个长期的趋势，短期涨多了可能会出现震荡，但是长期的方向不会改变。因此过去几年我一直建议大家在组合中配置20%左右的黄金来对冲组合的风险，这是一个比较好的投资策略。当前市场正在酝酿第二波上攻行情，建议大家积极布局优质股票或者优质基金，从而抓住机会。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）
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