新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月28日，君实生物发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为19.48亿元，同比增长29.67%；归母净利润为-12.81亿元，同比增长43.9%；扣非归母净利润为-12.9亿元，同比增长43.86%；基本每股收益-1.3元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对君实生物2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.48亿元，同比增长29.67%；净利润为-13.8亿元，同比增长45.57%；经营活动净现金流为-14.34亿元，同比增长28.49%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.8亿元，-2.9亿元，-3.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -3.83亿 | -2.93亿 | -3.7亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长29.67%，营业成本同比下降24.09%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.53亿 | 15.03亿 | 19.48亿 |
| 营业成本（元） | 5.04亿 | 5.41亿 | 4.11亿 |
| 营业收入增速 | -63.89% | 3.38% | 29.67% |
| 营业成本增速 | -59.48% | 7.27% | -24.09% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-14.3亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -17.76亿 | -20.05亿 | -14.34亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为78.92%，同比增长23.32%；净利率为-70.84%，同比增长58.03%；净资产收益率（加权）为-19.71%，同比增长27.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为78.92%，同比大幅增长23.32%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 65.3% | 64% | 78.92% |
| 销售毛利率增速 | -5.47% | -2% | 23.32% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期64%增长至78.92%，存货周转率由去年同期0.95次下降至0.73次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 65.3% | 64% | 78.92% |
| 存货周转率（次） | 0.93 | 0.95 | 0.73 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期64%增长至78.92%，应收账款周转率由去年同期4.17次下降至3.92次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 65.3% | 64% | 78.92% |
| 应收账款周转率（次） | 1.9 | 4.17 | 3.92 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-19.71%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -32.65% | -27.32% | -19.71% |
| 净资产收益率增速 | -200.65% | 16.33% | 27.86% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-14.48%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -24.82% | -23.2% | -14.48% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为65.21%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 72.91% | 68.62% | 65.21% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.98%，同比增长26.85%；流动比率为1.72，速动比率为1.48；总债务为29.05亿元，其中短期债务为9.25亿元，短期债务占总债务比为31.84%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为22.15%，35.46%，44.98%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 22.15% | 35.46% | 44.98% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.09，2.28，1.72，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 4.09 | 2.28 | 1.72 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.66、1.2、1.18，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.66 | 1.2 | 1.18 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为13.04%、24.26%、48.96%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 12.75亿 | 17.76亿 | 29.05亿 |
| 净资产（元） | 97.76亿 | 73.21亿 | 59.32亿 |
| 总债务/净资产 | 13.04% | 24.26% | 48.96% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为3.2%、4.29%、4.66%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 2.31亿 | 2.39亿 | 2亿 |
| 流动资产（元） | 72.16亿 | 55.71亿 | 42.84亿 |
| 预付账款/流动资产 | 3.2% | 4.29% | 4.66% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-16.37%，营业成本同比增长-24.09%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -40.71% | 3.38% | -16.37% |
| 营业成本增速 | -59.48% | 7.27% | -24.09% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.9亿元、8.3亿元、6.9亿元，公司经营活动净现金流分别-17.8亿元、-20亿元、-14.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 3.94亿 | 8.33亿 | 6.91亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -17.76亿 | -20.05亿 | -14.34亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.92，同比下降5.8%；存货周转率为0.73，同比下降23.1%；总资产周转率为0.18，同比增长40.08%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.73，同比大幅下降23.1%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.93 | 0.95 | 0.73 |
| 存货周转率增速 | -69.04% | 2.23% | -23.1% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.9%、4.26%、4.73%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.38亿 | 4.83亿 | 5.1亿 |
| 资产总额（元） | 125.58亿 | 113.43亿 | 107.82亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1.9% | 4.26% | 4.73% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为18.6亿元，较期初增长40.23%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 13.25亿 |
| 本期在建工程（元） | 18.59亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.6亿元，较期初增长176.38%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1.67亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.62亿 |
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